El organismo también sugiere restringir más la política monetaria
Para el FMI la economía uruguaya tiene "perspectivas favorables" y ve que la "prioridad clave" debería ser bajar la inflación. Para ello sugiere "endurecer más la política monetaria", reducir el crecimiento del gasto y subas prudentes de salarios.
Esas conclusiones fueron expresadas ayer en una conferencia y un comunicado del organismo tras culminar la revisión de la economía local bajo el artículo 4° -corresponde a cada país miembro aunque no tenga programa con el Fondo- que realizó durante dos semanas. En ese lapso, mantuvo reuniones con jerarcas del Ministerio de Economía y el Banco Central (BCU), analistas privados, bancos y sindicalistas.
La misión que estuvo en Uruguay fue encabezada por Ulric Erickson von Allmen quien enfatizó que "el principal desafío" para la economía uruguaya es "hacer frente a la inflación". En los 12 meses a octubre la suba de precios alcanzó a 9,11%, la cifra más alta para un período anual desde los 12 meses cerrados a enero de 2009.
Por ello, expresó que la política monetaria debería ser más restrictiva todavía pero valorando que puede generar una caída del dólar. Por eso, afirmó que debería haber ayuda del lado de una moderación del gasto y de la política salarial.
A su juicio la "extendida indexación salarial con la inflación pasada" (es decir elevar los sueldos en base a la diferencia entre la suba de precios que efectivamente se dio vs. la que se esperaba) es una "razón clave" que explica los niveles actuales. Esa indexación, agregó, "si bien comprendemos por qué se hace (para que los trabajadores no pierdan poder de compra) en el corto plazo puede no ser positiva y dar más combustible a la inflación".
De todas maneras, recordó que a "diferencia del pasado" el gobierno lucha con una inflación "de un dígito".
Para el Fondo Monetario Internacional (FMI) "un crecimiento excesivo de los salarios en los próximos años podría acarrear complicaciones"
Para el Fondo Monetario Internacional (FMI) "un crecimiento excesivo de los salarios en los próximos años podría acarrear complicaciones: elevaría el consumo privado, alimentaría la inflación y propiciaría una mayor apreciación real, y la consiguiente pérdida de competitividad que a la larga perjudicaría las exportaciones y el crecimiento, incrementando el riesgo de un aterrizaje brusco" de la economía.
Erickson von Allmen destacó la mejora de los ingresos y el crecimiento del empleo en los últimos años. Pero "lo que no queremos ver es que estas ganancias se pierdan por hacer acuerdos (salariales) muy optimistas que (luego) pueden hacer aumentar el desempleo en caso de shocks" externos.
En ese sentido, el organismo no innova en lo que han sido sus recomendaciones tradicionales de flexibilidad. En este caso la sugiere para los ajustes salariales que cuanto más a largo plazo son "más rigidez" introducen en caso de cambios del contexto exterior.
"Los acuerdos a largo plazo pueden funcionar siempre que se entienda que debe haber más flexibilidad", dijo el jefe de misión del FMI para Uruguay.
El organismo criticó la medida del gobierno de acordar con supermercados la congelación de todos los precios hasta fin de año y que ofrezcan además una canasta de 200 artículos con 10% de rebaja. "La misión ve con escepticismo" esta medida porque "introduce distorsiones y no ataca las causas fundamentales de la inflación".
El organismo criticó la medida del gobierno de acordar con supermercados la congelación de todos los precios hasta fin de año
MENOS GASTO.
Para Erickson von Allmen el "déficit fiscal se está ampliando este año" -en los 12 meses cerrados a septiembre era de 2,8% del Producto cuando en 2011 fue de 0,9% del PIB- "pero gran parte se debe a factores temporales como un mayor gasto de UTE" para generar energía por la sequía en la primera mitad del año. Aún así "hay espacio para reducir el crecimiento del gasto que ha sido bastante fuerte" en los últimos años, agregó.
En el comunicado el organismo indicó que lograr el plan de reducir la deuda a 45% del Producto en 2015, "exige tomar un firme control del gasto público". En ese sentido, aconsejó que "el presupuesto debería apoyarse en un mayor esfuerzo del gobierno central y en menor medida en las contribuciones de las empresas públicas" y además "es necesario abordar los déficits recurrentes de UTE relacionados con la sequía".
El gobierno creó un Fondo de Estabilización energética por el que UTE había ahorrado US$ 150 millones en 2011 cuando el año fue más lluvioso de lo habitual. Eso permitiría estabilizar la tarifa cuando hubieran sequías, pero ese monto no fue suficiente este año y el ente debió recurrir a créditos y a un aumento en la tarifa en septiembre.
El jefe de misión del FMI respondió respecto a si hay más espacio para elevar la presión tributaria como propuso el director de la Oficina de Planeamiento y Presupuesto, Gabriel Frugoni. "Uruguay tuvo una reforma tributaria muy importante que fue una gran mejora y cambios posteriores, pero no vemos la necesidad de volver a revisar la estructura impositiva. Dentro del marco fiscal, se pueden tener más ahorros".
MÁS RESTRICCIÓN.
El FMI valoró la suba de la Tasa de Política Monetaria del BCU de 8,75% a 9% a fin de septiembre pero la "orientación de la política monetaria no es lo suficientemente restrictiva". Por eso, Erickson von Allmen dijo que le gustaría que "se mantuviera una suba cautelosa, gradual" de la tasa aunque debe "valorarse lo que ocurre con la economía, incluyendo lo que pueda pasar con el tipo de cambio". Es que si el BCU sigue elevando la tasa "posiblemente se aprecie un poco más el peso" y favorezca la entrada de capitales de corto plazo (ver aparte), pero "es una medida importante para bajar la inflación", dijo.
De todas maneras, señaló que no se ve un "problema generalizado de pérdida de competitividad", sino "problemas muy localizados". Enfatizó en que la apreciación real del peso (tomando en cuenta el tipo de cambio y la suba de precios) frente a otros países "viene de la inflación superior" que tiene Uruguay. "Esa es la historia de los últimos cinco o seis años", añadió.
Consultado respecto a si el BCU pierde credibilidad al no cumplir durante varios años con ubicar la inflación en la meta que se propone, Erickson von Allmen dijo que es un "nuevo marco" el que tiene Uruguay y el mismo "todavía no es un ancla para las expectativas".
Riesgos de dólar "contenidos"
Para el Fondo Monetario Internacional (FMI) "el peso se ha fortalecido frente a las monedas de Argentina y Brasil desde el segundo trimestre de 2012, y eso ha provocado inquietudes sobre la competitividad en ciertos sectores. Sin embargo, según la evaluación del personal técnico, basada en un amplio conjunto de indicadores, los riesgos para la estabilidad externa están contenidos".
Uno de los factores que pone presión a la baja en el dólar (y por ende a la suba del peso) es la entrada de capitales de corto plazo. "Es algo nuevo en Uruguay", dijo el jefe de misión del FMI para el país, Ulric Erickson von Allmen. "Cuando entran estas grandes cantidades de capitales se pueden hacer tres cosas: si no se tienen reservas se puede aprovechar (para adquirir dólares y evitar que caiga esa moneda), pero aquí las reservas son abundantes; otra medida podría ser bajar la tasa de interés para hacer menos atractivo (el título de deuda) pero esto tampoco se puede hacer por ña inflación, la otra es dejar apreciar el peso" lo que ocasionaría pérdidas de competitividad, aseguró.
"Ninguna de estas opciones tendrían sentido", afirmó.
Ulric Erickson von Allmen
Blog El Muerto
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